Nagrodzony artykuł zatytułowany „What if beta is not stable? Applying the Kalman filter to risk estimates of top US companies over the long time horizon” ukazał się w czasopiśmie Bank i Kredyt w 2023 roku (vol. 54 no. 1; str. 25-44).
Głównym celem artykułu jest zastosowanie filtrów Kalmana do oceny ryzyka systematycznego, mierzonego parametrem beta (CAPM), na amerykańskim rynku giełdowym – NYSE i NASDAQ – w długim horyzoncie czasowym. Okres badania obejmuje 31 lat, co oznacza przejście gospodarki przez wszystkie fazy cyklu koniunkturalnego: fazę ożywienia, rozkwitu oraz kryzysu i depresji, które powodują występowanie znacznych strat finansowych i społecznych (kryzys finansowy w latach 2007–2009 i kryzys COVID-19). Wahania cykliczne w gospodarce wpływają na stopy zwrotu uzyskiwane z inwestycji w akcje i są pochodną ryzyka systematycznego, tak ważnego w analizie opłacalności inwestowania.
